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啥是可转债转股溢价率

北京商报评论员 周科竞

有资金投入者问可转债的转股溢价率是什么问题,这其实是资金投入者根据市价买入可转债并转股后的持股本钱较直接购买股票的溢价水平,转股溢价率水平反映出可转债内含的认股权证的价值,通常来讲,转股溢价率越低,可转债的价格相对越实惠。

比如隆华转债,目前股价8.81元,最新转股价格7.76元,最新转债价格144.51元,这就是说,市场上有一种可以兑换隆华科技股票的代金券,面值100元一张,资金投入者可以用这个代金券兑换股票,兑换价格就是7.76元,就算隆华科技股价上涨到100元,资金投入者也可以根据7.76元的价格兑换,除此之外这个兑换券还可以转卖给其他人或者到期找隆华科技退钱外加获得相应利息,这就是可转换债券。

那样,资金投入者想要获得隆华科技股票,就有两个渠道,一是直接在二级市场买入,那样每股的获得本钱就是8.81元,另一种渠道就是通过可转债市场买入隆华转债,100元面值的转债,资金投入者要支付144.51元,倘若资金投入者支付144510元买入了10万元面值的可转债,可以通过转股获得10万除以7.76等于12886股隆华科技股票,剩余4.64元可转债将会以现金的方法退还给资金投入者。这里应该注意的是,不管你按多少钱购买的转债,转股都只能用面值,多花的钱是资金投入者之间的买卖溢价,不可以用来转股。

那样该资金投入者花费了144505.36元获得了12886股隆华科技股票,折合每股本钱11.214元,这一本钱价格高出了8.81元这一直接购买股票的价格,这个溢价水平就是转股溢价率,此时隆华转债的转股溢价率就是27.29%,即资金投入者通过购买可转债转股所需要支付的买股本钱要高于直接购买股票27.29%。

在可转债市场上,转股溢价率通常都是正值,由于倘若转股溢价率降到0之下,就意味着资金投入者可以通过买入可转债,然后转股,然后卖出股票进行几乎无风险套利买卖,此时巨大的买盘就会把可转债价格推高,从而致使转股溢价率上升,并回到0之上,所以转股溢价率的数值非常难低于0,毕竟转股是一个不可逆的操作。于是,二级市场上,转股操作都是不容易见到的,通常只有在上市公司启动强制赎回条约,或者转债马上到期时才会出现资金投入者的集中转股,由于此时资金投入者需要在转股和还本付息之间做出选择,假如此时公司股价在转股价格之上,理性的资金投入者都会选择转股而非还本付息。

当然,假如转股溢价率太高,可能由两个缘由致使,一是公司股价下跌太多,距离转股价太远,虽然此时可转债的价格并不非常高,甚至还大概低于面值,但此时的转股溢价率依旧会特别高,由于可转债体现出了债券属性,此时转股溢价率偏高并不异常。

还有就是由于资金投入者的投机炒作,致使转债价格升高,此时转股溢价率就会上升,此时体现出的就是可转债的炒作风险,此时资金投入者就应该注意可转债价格虚高的风险,此时买入可转债不只不会有避险的可能,还会承担额外的可转债价值回归的风险。

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