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螺纹钢保持区间振荡

冬储需要支撑

新年前一个月基本是螺纹钢淡季,重要原因是建筑工人返乡和北方天气转冷致使的施工条件不足。据统计,螺纹钢表观消费量已经连续3周在300万吨以下,是近4年的最低水平;过去两周全国建材成交量约14.41万吨,依旧偏低。但季节性需要回落符合市场预期,将来半个多月内冬储需要将启动,并完成需要的接力。据统计,上周螺纹钢产量环比增加11.41万吨,其中钢厂库存增加5.07万吨,社会库存增加4.56万吨。从数据上看,增产部分基本上得到消化,表明钢贸企业和终端顾客已经部分开始进行冬储。后市北方部分钢厂冬储政策将陆续颁布,这将给螺纹钢现货价格带来肯定的支撑。

在低库存和冬储需要利好下,螺纹钢现货价格存在支撑,期价暴跌继续拉大基差的概率不大。淡季背景下,螺纹钢将保持振荡走势。

近一个月以来,螺纹钢主力合约在4250—4600元/吨区间振荡运行。然而,在基本面仍然偏弱的状况下,主力合约仍走出5连阳,并第三站上4500元/吨,逼近振荡区间上沿。笔者觉得,淡季环境下,螺纹钢供需基本面矛盾并不突出,后市将保持振荡走势。

不适合过度悲观

螺纹钢2205合约基差在宏观预期回暖下,将渐渐得到修复。2022年,稳经济将是重中之重,螺纹钢需要上半年仍存在阶段性回升预期,主要增长点源于地产存量施工的赶工,时间点大概率在3—5月。基建方面,2022年其作为逆周期调节工具将第三发挥托底经济有哪些用途,整体上维持乐观。预计全年基建资金投入增速在4.5%—7.5%。截至上周五收盘,螺纹钢2205合约基差约392元/吨,过去5年同期均值约253元/吨。可以看出,即便上周基差已经修复了200元/吨,目前基差水平仍高于往年同期,将来仍有继续修复的空间。

综上所述,新年前随着着螺纹钢终端需要的季节性回落,其产量仍有肯定的回升空间,供需基本面顶部已经出现。但目前螺纹钢总库存仅530.56万吨,远低于过去5年同期均值,新年前需要逐级降低已在预期内,金三银四的传统旺季预期没办法证伪。因此,在低库存和冬储需要利好下,螺纹钢现货价格存在支撑,期价暴跌继续拉大基差的概率不大。淡季背景下,螺纹钢2205合约不适合过度悲观,有望继续维持区间振荡。

供给边际回升

依据估算,2021年四季度全国粗钢月均产量约7063.78万吨,2022年一季度该值约7417.36万吨,环比增长约5%。其中,1月份粗钢产量较去年四季度月均产量增长约6.4%,提供回升重压较大。据统计,螺纹钢周度产量已经连续2周增加,上一周产量约280.53万吨,较去年12月最低产量已回升5.9%。依据测算,目前华东区域长步骤钢厂的螺纹钢收益约830元/吨,基本等于2021年和2021年供给侧改革时期的水平。新的一年,钢厂摆脱了粗钢平控的束缚后,有意愿、有能力复产,预计上周螺纹钢产量在280万—300万吨之间。

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